経済政策の変更こそためらうことなく

7月17日の、3連休明けのマーケットで円安=株高の動きが見られたとき、違和感がこみあげてきて前回の記事を書いた。今日も円高方向の動きが一服、日銀が政策維持のメッセージを出したことから、安心感が先行するのだろう。

 

金融政策は、いまのゼロ(マイナス)金利政策がもたらす副作用への対応が焦点となっている。金融機関の経営体力は、現在の金融政策と、構造的な要因の両面から劣化が著しい。後者について言えば、もうリアルの銀行支店など置いている意味がない。

この1年で不動産関係の取引、金融取引をかなりの頻度で行ったが、銀行の施設に行ったのは借入関係の手続きで1回だけ(私はアラ還なので借入人ではありません)。ほとんどのやり取りはネットで完結する。不動産の売却も銀行の応接室を頼むことなく、容易に行える。

銀行の金融仲介機能を否定する気はなく、預金も借入も必要に応じて活用しているが、もう人も店舗も要らない。昔なら大きな金額の預金が滞留したらなんだかんだと世話を焼いてきたものだが、個人情報利用の縛りもあり、また金融マンのアニマルスピリットの弱体化もあり、迫力のあるセールスはいまは全く聞こえない。金融リテラシーが一般に向上しており、中途半端なプロは存在意義がない。

もうリテール金融機関のビジネスモデルは終わっているとみた方がいい。それでも全国的に安定した最低限の金融サービスの担い手は必要だから、そういう仕組みの組織に作り替えればいい。大事な点はソロリと変革することで、1つ2つ犠牲者(破たんする金融機関)が出たりすると、大きなパニックになるおそれがある。そのときに日本売りになって金利上昇と円安の同時進行になったら本当に困る。

 

金融政策を変更しても、特に上にも下にも影響を及ぼすことはないのではないか。副作用に対する言葉は、本来の作用、本作用というのだろうか、それがあまり効いていないように思える。累積的効果も理解するが、とにかく金利を下げることで前向きの投資におカネが回ると思えない。マネーもプロジェクトも足りているが、リターンを返す確信が持てない。

需要の拡大をもたらすものは何か。生活の利便性の追及はまだまだできるのだろうが、例えば時間の制約がキャップになっていないか。1日は24時間でしかなく、非正規労働が増えたがために、かつてよりも労働の約束事が多くなっていないか。かつては正社員の時間拘束は、むろん大残業でタダ働きもあったが、わりとゆったりしていた。いまは管理職は誰よりも早く出勤する、パートは決められた時間にピッタリ職場入りするなど裁量は効きにくい。

楽しみたいもの、便利なものがあっても時間が自由に使えない。ヘンにリジッドになっていて、形式的に時間に拘束されないと食べていけない。首都圏の通勤電車は混雑を緩和できず、まだ新線投資が計画されている。人口の首都圏集中も分かるし、外国人の増加もそうだが、なんだか20年前に思っていた世界と違う。

 

おカネのかからない政策変更として、時間の有効活用を検討すればどうか。例えば、標準時の2時間前倒し。より気温の低い時間を利用できるし、引け後の自由時間が長いのがいい。仕事も欧米と2時間近づくのでお互いに仕事がしやすい。日本の標準時が兵庫県というのは西にウエートが寄り過ぎではないか。日本の東海上、東経150度(得撫島を通るライン)なら1時間しか動かせないが、ロシアにクレームされてもそれくらいやっていいのでは。

あるいは、プレミアムフライデー改め、フリーマンデー。金曜日午後から夜は会社の時間の延長。そんなところで時間をもらっても仕方ない。月曜日午前を毎月何度か休めれば、家族、友人との日曜日が充実できて、午後から夜がもっと楽しめる。

ただでさえ日本は世界中で一番早く夜が明ける経済成熟国で、月曜日の仕事は材料に乏しい。日本人の日曜日夜はもっと使う値打ちがあるはずだ。世界を相手にする企業なら、火曜日スタートの土曜日半ドン終わりくらいの勤務スケジュールを検討してもいいのではないか。情報を消化するビジネスでは後手を取るのも大事な戦略。時間を使いこなして自分の味方につけるのと、やみくもに時間の奴隷になって動かされるのとでは、天と地ほどの違いがある。GWの祝日の並びなどで一喜一憂するのはムダ、ホントにどうだっていいこと。政府の都合で休みを決められていたら生活は楽しめないよ。

 

なぜにいま円安なのか

今日も225は100円上げ。猛暑の3連休明けで、7月いっぱいは高い気温が続く予報。夏が夏らしいとサマーラリーも続くのかもしれないが、なんとも不透明。

ドル円は112円台の半ばで、文句のないところ。これが日本株が堅調な一つの要因。かつてのように逃避先通貨としての円の役割は小さくなっている。いままでは何らかの均衡が崩れれば円高になっていたのに、もはやそうならない。東日本大震災原発が壊れてもとにかく円高、米国が転んでも中国が混乱しても円高、なんでも円に飛んできたマネーがもう来ない。

 

自国通貨安は怖い。円高は円安よりよっぽどマシである。とくに日本のような、海外にすぐそのまま売れるモノがない国は通貨安は困る。海外から買って加工して売るのが日本の産業構造で、円安はその仕組みを阻害する。観光だけは例外で、円安で旅行収支の黒字は稼げるかもしれないが。

 

円安が困るなら金利を上げたらいい。膨大な株式と国債保有する中央銀行を始め、金融セクターのバランスシートを直撃するが、超低金利でも金融機関の収益構造は破壊されつつあるので、特に金利上げがマイナス方向に働くことはない。ショックに備えろと緊急着陸(離陸?)態勢をとってアクションするのみである。

アベノミクスの唯一の功績だった円高是正が、いまや意味を変えて逆に作用しかかっている。日銀黒田総裁の政策変更に期待したい。

暴論と取られるかもしれないが、このままボーっと生きてるとチコちゃんに叱られる。私は十分な外貨ポジションが作れないまま、この状況に入ってきた。円安はホント怖い。国民生活が混乱する前に、金融政策を変更してドル円100円あたりのレベルを目指すべきだと思う。

次のクラッシュは近いのか? いったんすべてクローズ

怖がりの投資家としては、いつクラッシュが来るのか気が気ではない。米中の貿易バトルはまだまだ先があるだろうし、ジャブの応酬レベルのハナシかもしれない。たしかに大国はそれでいいが、日本はいつもそのとばっちりを掛け目150%くらいで浴びる。

そんな被害者意識もあって日本株はまったくポートフォリオに入れていないが、米国株式も調整するのではないか、と思ってこの度いったん全部のポジションをクローズして現金ポジションに戻した。

 

DCなのでスイッチングして定期預金に投資することになる。私は年内に60歳到達するので個人型の積み立てはあと6回程度。加入者期間が短くて60歳で受取開始とは行かず、62歳開始と制度上決められている。つまりあと2年半は手数料をチマチマ支払いながら耐え忍ぶ期間となる。今回は、たぶん小さなマーケット調整で済むとは思うが、またいずれポジションを取ることになるだろう(そもそも調整などないのかもしれないが)。

当ブログで2017年10月4日に、そのときのDCの内容を公開している。約176千円のプラスだったが、今回の手仕舞いではゲインは約245千円に拡大。それでも2百万円程度のものなのでまあどうだっていいが、勝って気持ちよく終わりたい。むしろ問題は受け取り方で、縮小する年金所得控除を横目で見ながら、少しでも少ない課税で手元に戻してくることが、制度的には重要。

 

投資はいつ始めるかが何より重要。積み立てだとそのリスクを少しは減らせるが、それでもおかしなタイミングで動くと、後始末にたいへんなエネルギーが必要になる。リスタートは慎重に、慌てず動きたい。とくに為替が今までとは違う動きなので、よく考えて対応しないといけない。なぜ円安か、その理由を知っておかないと。

 

 

障害王は平地で勝てるか

競馬ファンにとって今日の最大の焦点は、オジュウチョウサンの福島条件戦への挑戦。猪木=アリの昔から異種格闘技の戦いは興味を引く。福島競馬場100周年の七夕デーに最高のイベントを仕組んでくれた関係者に感謝。

 

馬場はやや渋っているが、これはどの出走馬にも同じ条件。ステイゴールド産駒のオジュウチョウサンにマイナスにはならない。4Kを超える距離の中山のJG1を勝ってきたこの馬にとって2.6Kの距離は短いくらい。押し切り可能か。

 

鞍上の武豊の判断はどうか。彼のHPでは「次も平地を使いたくなるような、インパクトのある勝ち方が理想ですが、そんなに甘いものじゃないとも考えています」とある。理想の勝ち方を求めるのが甘いのか、とにかく勝つこと自体がたいへんなのか、どうとも読めるが、ハラの中では、本当に強ければこの条件では負けない、だろう。

テン乗りでどう運ぶか、普通にゲートを出れば1週目のゴール前通過時のスタンドの歓声をやり過ごすまでは折り合い重視、向こう正面で徐々に進出を開始して4角では必ず先頭。そのまま押し切りを図るという強者の王道競馬になるだろう。

 

それが分かっているなら他の馬は乗りやすい。オジュウチョウサンをマークして4角を過ぎてから追い出せばまず勝利は見える。オジュウチョウサンの陣営も、そこで差し切られれば諦めはつく。オジュウの押し切りにかけるか、差しに賭けるか。

普段から競馬をやっている人なら迷うことはないはずだ。ここは負担重量の小さい3歳馬か牝馬から単勝を買うのが常道。それを握ってなお、外したときの興奮に期待したい。

 

 

次のクラッシュは近いのか? いま取るべきポジションは

我が家は夫婦そろって今年が60歳到達年。家内の方が生まれが早く、おかげさまで特別支給の老齢厚生年金を、僅かながら受け取り始めた。たまたまこれと同じタイミングで比較的まとまった金額のキャッシュが入ってきた。さてどんな運用が考えられるか。

 

常に念頭に置いているのが外貨投資、あるいは金や仮想通貨への投資。日本に住むものとして一番怖いのは日本経済の破たんリスク。例えば地方銀行の経営破たんの連鎖によるシステミックリスクなど。だから一定の資産を、可能なら外国銀行の外貨に置いておくことは必要。

シティグループHSBCといったメジャーな金融グループが日本のリテールバンキングから手を引いたので、なかなか適当な外国銀行はない。もっと富裕層ならいろんな手はあろうが、わざわざ面倒なことはせずにソニー銀行の外貨預金を適当なタイミングで買えばいい。いまのドル円110円台には違和感ないものの、レベルとしてはもう少し円高の場面で拾いたい。

明治安田生命のドル建て一時払い養老保険が売れているらしい。売れていたらしい、というのが正しいかも知れない。110円は10年ものの投資をするには発射台として高すぎるので、もう少し待ちたい。金利は3%程度で2年経てば換金可能。投資としてはあまり王道ではないが、銀行の商品に比べると時間軸の長さに惹かれる。

 

金と仮想通貨は現実通貨の代替物。金投資は米ドルへの信認と逆の動きをするので、円から投資するとうまく行かない。金が高ければドル安、ドルが買われるときは金が安くお互いのゲインを打ち消し合うからだ。ではヘッジをかけるか? そういう投信もあるがインカムゲインがなくヘッジコストまでかけては利益が残らない。

仮想通貨はブロックチェーン次第。ブロックチェーンがインターネットのようなインフラになれば革命的にあらゆるシステムは変わる。少しは試してみたい。

 

オーソドックスな証券投資、特に株式は持っておきたい。しかしこれもいつ、どのように始めるかで勝ち負けは決まる。応援したい企業の株を持つのが一番いいが、リサーチをする時間がない。証券会社が提供してくれる情報でもいいが、その取捨を判断するためにはこれも知識と時間が必要。分からないならトヨタなどの安定的な優良株を買えばいいが、これこそいつ買うかがすべて、といっていいほどの投資。いまはそのときではない。

債券はエマージング含めて買いにくい。期間の長い個人向けの社債はとてもリスクを取れない。

 

やはり怖がりの投資家は何も買えない。個人向け国債にキャッシュバックがつくのでこれが大本命。1千万円で4万円のキャッシュバックなら税前でみて年0.5%の利回り。1年後に売却して好きなものを買い直せばいい。

定期預金は住信SBIネット銀行が主戦場の6か月、1年もので0.2%、ソニー銀行は半歩引いて0.15%。住信SBIネットでは部分解約を認めず、ソニーはそれが可能。割り切って全部ソニーに入れて、用のできた分だけ部分解約をかけていくことも可能。

 

マーケットが崩れたら株式も買いたいが、いまは出て行けない。確定拠出年金のポジションは海外株と海外リート中心で、いつ売却するかこわごわ見ているが、まあ小さい金額なので、これが崩れたら別途資金を投入すればいい。DCは特殊なポートフォリオだが、常に他の投資ポジションと表裏の関係にあることを意識しなければならない。

ズバリ、DCはいわば撒き餌としての位置づけが適当。他にファンドがあるならDCでまず少し持ってみて、崩れたときに別枠で拾えばいい。崩れずに上がればまたそれもいい。DCの中でちまちまバランスなど取る必要はなく、割と尖がったリスクの商品を揃えて持てばいいのではないか。この戦略は、あくまで他に出動可能な手元キャッシュがある、という前提ではあるが。

 

 

 

次のクラッシュは近いのか?まだ少しは持ちそうな感じでよさそう

今日(6月4日)は円安への戻りも手伝って、日経平均は1.37%の上げ。水準はまだまだだろうが、米国の金利上昇もまあそう予想外の動きにならず、いろんな調整が終わりつつある状況と言えるかも。私は怖がり投資家なので、いつポジションを戻そうかといつも思案しているが、腹八分目でいいならそろそろ手仕舞いの時期かもしれない。

 

世界経済を論じるだけの見識がないので、とりあえず米国マーケットが金利上昇をこなして軟着陸できるシナリオを前提に考える。

日本経済の最大の弱みは個人消費の頼りなさ。可処分所得が伸びないし、若い世代の購買力があまりに貧困。資産効果もほとんどお呼びでないし、先行きはあまりに悲しい。しかしマネーは海外からも注入されているようで、日本の場合は資産価格が下がればそれなりに下支えは出てくるはず。いやおうなくジリジリと社会のグローバル化が進んで、日本固有の要因は薄まるような気がする。パイはジリジリと上がるとして、あとは日本人がおいしいところを取れるか、それが一番の問題ではないか。

 

日本人の受ける経済教育、そんなものがあるのなら、だが、これはかなりのリテラシーの低さが目立っている。ヘタなリスクテークはハゲタカの餌食になるだけ。バブルからこの方、日本のおかげでハッピーな引退生活を迎えた米国のプロフェッショナルはいっぱいいる。相変わらず、低い金融・経済リテラシーと勤勉な生活・勤労態度でもって、日本人のおいしさは海外から見れば涎が出てくるような状態が続いている。

 

世界マーケットのクラッシュが起きれば、日本は義理堅く1.5倍くらいのインパクト増幅でマーケットが崩れる。リーマンショックの時のようにまた揺れまくるだろう。

しかし日本発の混乱は起きないだろう。まだまだ今の景気も、構造的な要因も日本のマーケットを揺さぶることにはならないと考えている。ただしマクロとミクロは違っていて、その果実を自分のフトコロに取り込むことは難しい。歴史的には日本は外国に収奪されたことはないが、いまはかなり食われている気がする。

学生アメリカンフットボールはリーグ再編を(続き)

関学対日大の定期戦から始まったトラブル。日大が関学のプレーをけなして、先にやったのはそっち、みたいなことを言う人すらいる。口ゲンカにしてもレベルが低い。

日大のコーチの関西弁も話題になっている。彼がそういう考えの持ち主とは思いたくないが、関学憎し、という人が多いことは事実だと思う。そこには長年の学生フットボールの構造的な問題があるように私には見える。

 

関西学生リーグは、社会人がライスボウルで常勝のいまは構図が違ってきたが、長年にわたって日本のトップに君臨したリーグだと思う。関西学生リーグの最終戦に組まれたカードを勝ったチームが、甲子園ボウルライスボウルを連勝することが一時は多かった。

この関西学生リーグは関学を筆頭に関関同立の名門私大、京都大、神戸大、近大あたりが常連のメンバーとなっており、フットボールで活躍したい関西の高校生には、なかなか高いハードルの大学が並んでいる。日大のハードルが低いとは思わないが、東京の大学に活躍の場を求めるプレーヤーも多い。彼らにとっては関学は別格の存在だと思う。

 

しかし関学も神の存在ではない。今日5月29日の関西学生アメリカンフットボール連盟のホームページに出ている記事を見てもらえば、どんなことをやっているかは分かる。きれいごとだけでは終わらない。だから関学もあんなに抑えた調子で、慎重なゲームプランを立てながら、この一件を進めている。それがなんとも気持ちが悪く、私には引っ掛かっている。

 

なぜあのプレーのそのときに強い抗議をしなかったのか。審判もフラッグは投げたが、さしたる反応もせず、そのまま彼は退場にもならず、プレーが続行していった。アウェーの試合なら審判もあんなものと思っていたのか、なんとも不可思議。

東の代表チームがさんざん甲子園ボウルの西の審判に不平を言ってきたのも、よく知られたハナシ。お互いさま、くらいのことなのか。

 

いろんな不満、相互不信の構図が歴史的に重なっていて、そこをあえて、たぶん批判されるもの覚悟の上で関学は問題提起したものと思われる。ここまで日大サイドの自滅になるのは想定外だったと思う。

しかし関学も変わらないといけない。謙虚になってほしい。関西学生リーグのある種のプライドも変えていかねばならない。そうでないと日本のフットボールは浮かばれない。アメリカ人のプレーヤーが入った社会人がライスボウルを制覇しても、あまり楽しくはない。学生フットボール日本リーグを作って、あちこちで秋の本番で好カードを見せてほしい。西だ東だの諍いは終わりにしたい。